Um fundo de recebíveis com alto dividendo e desconto no valor patrimonial

O fundo imobiliário BCRI11, gerido pelo Banestes DTVM, tem se consolidado como um dos destaques do segmento de recebíveis no mercado brasileiro. Em um cenário em que muitos fundos ainda enfrentam dificuldades para recuperar valor após períodos de forte volatilidade dos juros, o BCRI11 mantém consistência na entrega de rendimentos acima da média e adota uma política de alocação que combina prudência e rentabilidade.

Estratégia e indexadores

Com uma carteira fortemente composta por Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), o fundo concentra seus ativos em papéis indexados principalmente ao IPCA, mas também conta com participações atreladas ao CDI e ao IGP-M. Essa diversificação de indexadores permite ao BCRI11 atravessar diferentes ciclos econômicos com maior resiliência, especialmente em momentos de incerteza fiscal e pressão inflacionária. A indexação ao IPCA, em particular, protege o poder de compra dos rendimentos e fortalece a valorização real do portfólio em períodos de alta nos preços.

Dividendos consistentes acima da média

O desempenho recente reforça essa atratividade. O último rendimento distribuído foi de R$ 0,91 por cota, representando um dividend yield anualizado superior a 15% considerando a cotação atual. Mais do que isso, o fundo tem mantido uma média consistente de proventos, tornando-se uma fonte confiável de fluxo de caixa mensal para seus cotistas.

Negociação com desconto no valor patrimonial

A gestão do fundo também demonstra eficiência. Apesar da concentração em determinados emissores, o BCRI11 tem evitado inadimplências relevantes e mantido os pagamentos em dia. Os relatórios mensais, publicados de forma transparente, apresentam detalhamento sobre os ativos, prazos, garantias e ratings de crédito, o que facilita a análise técnica dos investidores.

Liquidez e presença em carteiras recomendadas

O fundo conta atualmente com mais de 40 mil cotistas, patrimônio líquido superior a R$ 530 milhões e presença recorrente em carteiras recomendadas de grandes casas de análise, como XP, Suno e Empiricus. Além disso, apresenta liquidez diária adequada, característica importante para o investidor pessoa física que negocia via home broker.

Riscos envolvidos

É preciso ressaltar, no entanto, os riscos inerentes. Como todo fundo de papel, o BCRI11 está sujeito à inadimplência dos CRIs e à deterioração da qualidade de crédito dos emissores. Em cenários de estresse econômico, esses riscos tendem a se intensificar. Além disso, a marcação a mercado pode gerar oscilações na cotação, ainda que os rendimentos permaneçam estáveis.

Análise gráfica do desempenho histórico

Do ponto de vista gráfico, observa-se que entre 2019 e 2020 a cota do BCRI11 caiu de níveis acima de R$ 130 para menos de R$ 60. Desde então, os preços se estabilizaram na faixa entre R$ 55 e R$ 70, sem indícios de uma recuperação expressiva.

Essa estabilidade, no entanto, reforça o caráter do fundo como gerador de renda, mais do que como aposta de valorização patrimonial.

Nossa visão

Em síntese, o BCRI11 se mostra uma alternativa sólida para investidores que buscam renda passiva mensal robusta, mesmo diante dos riscos próprios do segmento de recebíveis. O elevado dividend yield, o desconto em relação ao valor patrimonial e a gestão ativa conferem ao fundo uma posição de destaque no mercado, especialmente em um contexto de juros elevados e inflação persistente.

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